作者｜豆芽
在行業(yè)發(fā)展陣痛期，面對業(yè)內(nèi)外(yè nèi wài)諸多質(zhì)疑，斗魚??終于交出了一張漂亮(piào liàng)的成績單。
8 月 18 日，斗魚??發(fā)布了 2025 年(nián)第二季度財報。財報顯示，第二季度斗魚??總營收達(shōu dá) 10.54 億元，較去年同期穩(wěn)步提升。更重要的(de)是，報告期內(nèi)斗魚??成功扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤(jìng lì rùn) 3783 萬元，調(diào)整后凈利潤為 2528 萬元。
這是一個(yí gè)非常重要的信號，說明斗魚??在動蕩(dòng dàng)的行業(yè)變化中，逐漸找到了可(kě)持續(xù)、健康的發(fā)展方向。
去年第三季度，斗魚??(dòu yú)總營收實現(xiàn)了 8 個季度以來首次環(huán)比(huán bǐ)增長，當時的確給行業(yè)釋放了一些(yī xiē)相對積極的信號，但還是免不了一些(yī xiē)質(zhì)疑的聲音。如今不到一年的時間(shí jiān)，斗魚??總營收和凈利潤的良好表現(xiàn)，無疑(wú yí)給仍在掙扎的從業(yè)者們注入(zhù rù)了一劑強心針，也讓外界看到了(le)游戲內(nèi)容行業(yè)突破桎梏的可能性。
從(cóng)行業(yè)的視角來看，雖然競爭加劇、用戶(yòng hù)興趣分散、流量見頂?shù)惹闆r，給(gěi)傳統(tǒng)的游戲內(nèi)容平臺帶來不少挑戰(zhàn)(tiǎo zhàn)，但經(jīng)過較長一段時間的行業(yè)動蕩期(qī)，娛樂資本論發(fā)現(xiàn)，垂類的游戲社區(qū)具備(jù bèi)不可替代性。
深度游戲用戶對于優(yōu)質(zhì)的(de)內(nèi)容供給、良好的社區(qū)氛圍，有著持續(xù)性(chí xù xìng)的需求，這是很多綜合內(nèi)容平臺無法(wú fǎ)實現(xiàn)的。
斗魚??清楚地意識到這(zhè)一點，并圍繞站內(nèi)深度用戶、以及(yǐ jí)泛游戲消費者，進行了一系列內(nèi)容、生態(tài)(shēng tài)端的優(yōu)化和創(chuàng)新，并提升自身商業(yè)化(shāng yè huà)能力，快速鏈接內(nèi)容與商業(yè)，滿足用戶需求(xū qiú)的同時，快速實現(xiàn)商業(yè)變現(xiàn)，確保健康(jiàn kāng)的發(fā)展節(jié)奏。
“在不斷變化的宏觀(hóng guān)形勢和行業(yè)競爭中，我們始終致力于(zhì lì yú)收入多元化和提升成本效率的公司(gōng sī)戰(zhàn)略。未來，在多變的宏觀環(huán)境中(zhōng)，我們將繼續(xù)優(yōu)化用戶體驗和運營(yùn yíng)效率，一如既往地為用戶提供高質(zhì)量的游戲(yóu xì)賽事、娛樂活動等內(nèi)容產(chǎn)品，推動平臺和(hé)內(nèi)容生態(tài)的可持續(xù)發(fā)展。”斗魚??聯(lián)席(lián xí) CEO 表示。
透過這次財報，娛樂資本論將進一步(jìn yí bù)解析斗魚??在內(nèi)容、商業(yè)端的舉措，找到(zhǎo dào)斗魚??實現(xiàn)業(yè)績拐點背后的行業(yè)性路徑(lù jìng)。
創(chuàng)新業(yè)務重塑增長引擎，斗魚??盈利的(de)關鍵
從業(yè)績表現(xiàn)來看 , 斗魚??能成功(chéng gōng)盈利最大的驅(qū)動因素，在于“創(chuàng)新業(yè)務(yè wù)、廣告及其他收入”，第二季度這部分收入達到(dá dào) 4.76 億元，環(huán)比增長 24.5%、同比增長 96.8%，成為重要的(de)增長引擎，且已實現(xiàn)連續(xù)十個季度(jì dù)同比增長。
這意味著斗魚??的盈利能力(néng lì)愈發(fā)強韌，并成功帶動整體業(yè)績的(de)健康發(fā)展。
但如今看到的亮眼的(de)數(shù)據(jù)、漂亮的增長，背后是斗魚??長期(cháng qī)扎根于產(chǎn)業(yè)中，在正確的道路(dào lù)上咬牙堅持的結(jié)果。面對行業(yè)的(de)變革浪潮，斗魚??積極促進產(chǎn)業(yè)上下游的(de)合作，并始終與用戶站在一起(yì qǐ)，在最真實的行業(yè)和用戶生態(tài)(shēng tài)中，找到商業(yè)解法。
因此除了成熟的(de)直播業(yè)務外，斗魚??的游戲會員業(yè)務(yè wù)板塊，也有不錯的商業(yè)表現(xiàn)，尤其(yóu qí)是游戲道具售賣方面，斗魚??憑借站(zhàn)內(nèi)主播、賽事等生態(tài)資源，通過限時折扣(zhé kòu)、聯(lián)名周邊等創(chuàng)新玩法，精細化運營滿足(mǎn zú)更多用戶的需求。
例如正值暑期節(jié)點(jié diǎn)，斗魚??借勢推出了“海島之旅”和平精英(jīng yīng)主題活動，以“戶外娛樂 + 游戲直播”的(de)形式，在三亞打造了沉浸式內(nèi)容(nèi róng)體驗，并返場了大量限定皮膚，吸引(xī yǐn)了大量用戶觀看、參與。
其實所謂的(de)商業(yè)路徑和效率，正是在一次次的(de)創(chuàng)新實踐、跨界聯(lián)動中自然生長出來(chū lái)的。
另外，第二季度斗魚??的語音業(yè)務仍然(réng rán)保持著穩(wěn)定的增長，該季度語音(yǔ yīn)業(yè)務收入同比增長 70.8% 至 2.96 億元，且實現(xiàn)平均(píng jūn)月活躍用戶 46.5 萬，平均月付費用戶(yòng hù) 8.1 萬。
與此同時，斗魚??也在經(jīng)營上持續(xù)(chí xù)降本增效，測試更為健康的商業(yè)發(fā)展模型(mó xíng)。丟棄掉曾經(jīng)發(fā)展繁盛期的一些(yī xiē)經(jīng)營弊病，也是很多互聯(lián)網(wǎng)大廠這(zhè)幾年的主旋律。
具體來看斗魚??的動作(dòng zuò)，一方面是優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，但降本并(bìng)不是盲目收縮預算，尤其是以內(nèi)容(nèi róng)為根基的平臺，更是要謹慎判斷(pàn duàn)。這些年，斗魚??減少采買 ROI 較低的(de)賽事內(nèi)容，加大了自制內(nèi)容的投入(tóu rù)，平衡內(nèi)容供給端，建立起差異化的(de)內(nèi)容壁壘。
另一方面則是在用戶運營(yùn yíng)上更精細，尤其是聚焦用戶結(jié)構(gòu)(jié gòu)中的高價值群體，進而釋放商業(yè)價值(shāng yè jià zhí)?！俺売脩簟币讶怀蔀槿蚍秶鷥?nèi)，內(nèi)容(nèi róng)產(chǎn)業(yè)新的增長錨點，斗魚??也在(zài)探索游戲內(nèi)容產(chǎn)業(yè)中“超級用戶”的(de)商業(yè)想象力，在逆勢中抓住大方向。
目前(mù qián)斗魚??移動端 MAU 為 3640 元，付費用戶數(shù)達(dá) 280 萬，平均 ARPPU 為 255 元，這組數(shù)據(jù)在一定(yí dìng)程度上證明了“超級用戶”的商業(yè)(shāng yè)潛力。
創(chuàng)新業(yè)務上的商業(yè)潛力挖掘(wā jué)，以及運營上的降本增效，多方舉措最終(zuì zhōng)驅(qū)動了斗魚??業(yè)績的良性走向。而且(ér qiě)，觀察發(fā)現(xiàn)目前斗魚??的收入結(jié)構(gòu)也(yě)更健康、多元，“創(chuàng)新業(yè)務、廣告及其他(tā)收入”占總收入比重提升至 45.2%，較去年同期(qù nián tóng qī)的 23.4% 大幅提升，畢竟收入結(jié)構(gòu)的變化(biàn huà)是一家企業(yè)是否轉(zhuǎn)型成功的標志(biāo zhì)。
斗魚??業(yè)績上的提升和收入的(de)結(jié)構(gòu)性變化，說明斗魚??經(jīng)受住了行業(yè)(háng yè)變化帶來的挑戰(zhàn)，成功轉(zhuǎn)型，邁入了(le)良性的發(fā)展階段。
堅守內(nèi)容池，游戲(yóu xì)內(nèi)容平臺的發(fā)展根基
回到內(nèi)容行業(yè)(háng yè)的立身之本，關鍵還是在內(nèi)容(nèi róng)本身和生態(tài)建設。
一直以來，斗魚??都將(jiāng)內(nèi)容作為平臺發(fā)展的戰(zhàn)略重點，致力于自制(zì zhì)內(nèi)容、差異化賽事的打造。畢竟上述的(de)商業(yè)化能力，本質(zhì)上也是需要建立(jiàn lì)在良好的內(nèi)容池之上。但如何(rú hé)構(gòu)建獨特的內(nèi)容池，盤活流量和(hé)用戶，需要相關團隊對消費者、內(nèi)容熱度(rè dù)、話題性有專業(yè)判斷和敏感度，做好這件(zhè jiàn)事并不容易。
在內(nèi)容矩陣上(shàng)，斗魚??已經(jīng)建立起了“主流官方賽事(sài shì)版權(quán) + 自制創(chuàng)新賽事”的內(nèi)容生態(tài)，最大(zuì dà)程度滿足游戲用戶需求。
第二季度，斗魚??的(de)官方賽事轉(zhuǎn)播覆蓋了王者榮耀 KPL 夏季(xià jì)賽、穿越火線 CFPL 夏季賽、CS2 Blast 里斯本公開賽等(děng)同步賽事。此外，英雄聯(lián)盟 LPL 賽事也已于(yǐ yú) 7 月 19 日回歸斗魚??，并且將于 10 月(yuè)上線英雄聯(lián)盟全球總決賽。這些主流賽事(sài shì)內(nèi)容滿足了核心玩家的觀賽需求(xū qiú)。
同時，斗魚??也在持續(xù)發(fā)力自制賽事(sài shì)，滿足泛游戲用戶的差異化內(nèi)容需求(xū qiú)。例如推出《云頂之弈雙人師徒接力賽》《絕地(jué dì)求生魚??虎??巔峰賽》等特色內(nèi)容。其中(qí zhōng)，《云頂之弈雙人師徒接力賽》更是首創(chuàng)了(le)全平臺師徒協(xié)作模式，受到行業(yè)內(nèi)容(nèi róng)外的關注。
如今內(nèi)容行業(yè)，早已過(guò)了跑馬圈地的粗放式發(fā)展階段，進入(jìn rù)精耕細作的階段。內(nèi)容的多元化，不僅是(shì)行業(yè)發(fā)展的大勢所趨，也是用戶需求(xū qiú)變化下的必然要求，即便游戲已經(jīng)(yǐ jīng)是相對垂類的賽道，但隨著整個(zhěng gè)游戲產(chǎn)業(yè)的擴大、電競賽事的(de)專業(yè)化，游戲用戶也在基于產(chǎn)品類型(lèi xíng)、興趣方向等進一步細分。
但加強自制(zì zhì)內(nèi)容只是第一步動作，更重要的是(shì)通過創(chuàng)新的賽事、節(jié)目、活動，實現(xiàn)站(zhàn)內(nèi)外的流量、資源流動，才能真正盤活(pán huó)社區(qū)氛圍，給用戶帶來眼前一亮的內(nèi)容(nèi róng)。而這也是平臺不可被替代(tì dài)的軟實力，真正的護城河。
在自制(zì zhì)內(nèi)容上，斗魚??就在持續(xù)探索跨界(kuà jiè)合作，提升內(nèi)容觀看性。前面提到的(de)《云頂之弈雙人師徒接力賽》就聯(lián)動了(le) 16 組跨分區(qū)主播，并革新積分賽制來(lái)增強競技看點。此前，斗魚??也積極聯(lián)動(lián dòng)游戲分區(qū)、娛樂分區(qū)、明星等不同領域(lǐng yù)主播藝人的合作，讓很多用戶直呼(zhí hū)“雙廚狂喜”。
這些跨界合作，不僅在受到(shòu dào)站內(nèi)游戲用戶的關注，碰撞出(chū)的熱度和話題也會向其他(qí tā)社交平臺發(fā)酵，帶來新一輪的流量。
客觀(kè guān)來看，如今游戲內(nèi)容行業(yè)的挑戰(zhàn)仍然(réng rán)存在，但斗魚??的成功轉(zhuǎn)型和業(yè)績(yè jì)亮點，讓很多從業(yè)者看到了對的(de)路徑，重拾了對行業(yè)的信心。但道(dàn dào)阻且長，包括斗魚??在內(nèi)整個游戲內(nèi)容(nèi róng)行業(yè)，仍需要保持危機感，對市場做出(zuò chū)反應。正如斗魚??財務副總裁曹昊所言，“展望(zhǎn wàng)下半年，直播市場格局依然復雜變化。我們(wǒ men)準備充分，將繼續(xù)實施既定的公司戰(zhàn)略(zhàn lüè)，應對未來挑戰(zhàn)?！?
