在騰訊 2025 年第二季度的財(cái)報(bào)會(huì)上，管理層(guǎn lǐ céng)例行公布了亮眼的數(shù)字——總收入 1845 億元(yì yuán)，同比增長(zhǎng) 15%；游戲業(yè)務(wù)收入 592 億元，占比超過(guò)(chāo guò)三成。
其中，國(guó)內(nèi)游戲收入更是同比增長(zhǎng)(zēng zhǎng) 17% 至 404 億元，國(guó)際游戲收入同比增長(zhǎng) 35% 至(zhì) 188 億元。
業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)的前兩位依舊由(yóu)《王者榮耀》和《和平精英》占據(jù)，但在(zài)業(yè)績(jī)匯報(bào)的另一頁(yè) PPT 上，《三角洲行動(dòng)(xíng dòng)》和《無(wú)畏契約》兩款游戲名字算是第一次(dì yī cì)被并列放在了一起。
騰訊業(yè)績(jī)演示(yǎn shì) PPT
與此同時(shí)，在玩家社區(qū)中這兩款主打(zhǔ dǎ)射擊類型的游戲也占據(jù)著不同(bù tóng)的討論空間：B 站上，《三角洲行動(dòng)》的跨端(kuà duān)實(shí)機(jī)演示、載具沖鋒視頻也是游戲(yóu xì)區(qū)熱門???？?；而在各種游戲直播(zhí bō)中，《無(wú)畏契約》的賽事解說(shuō)、戰(zhàn)術(shù)復(fù)盤(fù pán)同樣引發(fā)大量互動(dòng)。
兩條賽道、兩類受眾(shòu zhòng)，卻都被寄望于成為“老三”——那個(gè)(nà ge)能與《王者榮耀》和《和平精英》“雙雄(shuāng xióng)”并肩的新支柱。
騰訊游戲同樣也(yě)希望資本市場(chǎng)更多關(guān)注其長(zhǎng)青(cháng qīng)游戲之外的創(chuàng)造力。
《三角洲行動(dòng)》剛上線(shàng xiàn)時(shí)，活躍玩家數(shù)在短時(shí)間內(nèi)迅速攀升(pān shēng)，跨平臺(tái)互通也讓它走出了傳統(tǒng)(chuán tǒng) FPS 的小圈子；《無(wú)畏契約》則更像是在(zài)耐心耕耘，通過(guò)賽事熱度、社區(qū)氛圍以及(yǐ jí)高價(jià)值用戶的支持，慢慢轉(zhuǎn)動(dòng)起(qǐ)一個(gè)能長(zhǎng)期運(yùn)轉(zhuǎn)的增長(zhǎng)飛輪。
但(dàn)熱度并不等于穩(wěn)定。騰訊需要的不是曇花一現(xiàn)(tán huā yī xiàn)的爆款，而是能在三到五年里(lǐ)持續(xù)供血??的“長(zhǎng)青”資產(chǎn)。于是，問(wèn)題就(jiù)變成了——兩款游戲都需要在長(zhǎng)跑(cháng pǎo)中證明自己，而不是一時(shí)的高光(gāo guāng)乍現(xiàn)。
從財(cái)報(bào)看“候選者”登場(chǎng)
本季財(cái)報(bào)(jì cái bào)給出的背景是，騰訊游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)(shí xiàn)了疫情后罕見(jiàn)的國(guó)內(nèi)外雙高增長(zhǎng)(zēng zhǎng)：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)收入 404 億元，同比增長(zhǎng) 17%，反映了(le)核心產(chǎn)品的穩(wěn)定表現(xiàn)以及新作帶來(lái)(dài lái)的增量；國(guó)際市場(chǎng)收入 188 億元，同比增長(zhǎng)(zēng zhǎng) 35%，則得益于新游戲出海和現(xiàn)有 IP 的(de)延展運(yùn)營(yíng)。
管理層在電話會(huì)上明確提到(tí dào)，F(xiàn)PS 品類在全球范圍內(nèi)依然有著巨大(jù dà)的用戶基礎(chǔ)和變現(xiàn)潛力，這也(yě)是《三角洲行動(dòng)》和《無(wú)畏契約》被寄予厚望(jì yǔ hòu wàng)的原因之一。
騰訊 2025 年 Q2 財(cái)報(bào)
《三角洲行動(dòng)(xíng dòng)》的數(shù)據(jù)亮點(diǎn)在于其快速的規(guī)模(guī mó)拉新能力。上線初期，PC 端貢獻(xiàn)了約(yuē)七成收入，移動(dòng)端則為其帶來(lái)了(le)廣泛的用戶覆蓋。
跨平臺(tái)互通降低了(le)上手門檻，看看已經(jīng)成了年貨(nián huò)的《戰(zhàn)地風(fēng)云 6》，就不難看出軍事射擊題材(tí cái)在國(guó)內(nèi)外都具有普遍且廣泛的(de)吸引力，再加上騰訊多年來(lái)在 FPS 品類(pǐn lèi)上的內(nèi)容與技術(shù)積累，使得它(tā)在短時(shí)間內(nèi)沖上了國(guó)內(nèi)流水前列(qián liè)的新作行列。
《無(wú)畏契約》雖然在商業(yè)化(shāng yè huà)節(jié)奏上顯得更為克制，但基于更強(qiáng)(gèng qiáng)競(jìng)技性和圍繞賽事展開(kāi)的策略，使(shǐ)其用戶質(zhì)量和黏性不容忽視。
根據(jù)財(cái)報(bào)(cái bào)顯示，PC 端并發(fā)在線穩(wěn)定突破 200 萬(wàn)，全球(quán qiú)注冊(cè)用戶數(shù)已超過(guò) 2000 萬(wàn)。賽事驅(qū)動(dòng)成為(chéng wéi)了增長(zhǎng)的關(guān)鍵，聯(lián)賽體系、第三方賽事(sài shì)和主播解說(shuō)共同形成了持續(xù)的(de)話題供給，為核心玩家提供了不斷(bù duàn)回流的理由。隨著 8 月 19 日手游版本(bǎn běn)的推進(jìn)，它有望進(jìn)一步擴(kuò)大用戶基數(shù)(jī shù)。
《無(wú)畏契約》在線人數(shù)突破 200 萬(wàn)
將這(zhè)兩款游戲放進(jìn)財(cái)報(bào)核心敘事，釋放出(chū)兩個(gè)信號(hào)：一是騰訊游戲正在主動(dòng)豐富(fēng fù)頭部產(chǎn)品矩陣，以降低對(duì)“雙雄”的(de)依賴；二是公司希望在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)同時(shí)(tóng shí)尋找增長(zhǎng)點(diǎn)，避免單一市場(chǎng)的周期性波動(dòng)(bō dòng)。
這意味著，“第三支柱”的爭(zhēng)奪戰(zhàn)，不僅是(shì)產(chǎn)品力的競(jìng)爭(zhēng)，也是戰(zhàn)略布局(bù jú)的博弈。換句話說(shuō)，誰(shuí)能在保持高質(zhì)量(gāo zhì liàng)運(yùn)營(yíng)的同時(shí)，順應(yīng)公司整體戰(zhàn)略方向(fāng xiàng)，誰(shuí)就更有可能在未來(lái)的(de)產(chǎn)品矩陣中占據(jù)持久而重要的(de)位置。
同臺(tái)比拼之下，結(jié)局依然開(kāi)放
橫向(héng xiàng)對(duì)比來(lái)看，如果以短期流水說(shuō)帶來(lái)(dài lái)的現(xiàn)金流能力為主要標(biāo)準(zhǔn)，《三角洲行動(dòng)(xíng dòng)》在規(guī)模拉新、快速變現(xiàn)上的優(yōu)勢(shì)(yōu shì)非常突出。
它的跨端覆蓋和軍事(jūn shì)射擊題材普適性，讓它在國(guó)內(nèi)外都(dōu)非常容易打開(kāi)市場(chǎng)；賽季通行證、武器皮膚、大型(dà xíng)版本活動(dòng)等商業(yè)化手段，能迅速將(jiāng)活躍用戶轉(zhuǎn)化為收入。
對(duì)于追求短期內(nèi)(duǎn qī nèi)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的公司而言，這類產(chǎn)品自然(zì rán)極具吸引力，尤其是在這個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境(huán jìng)具有高度不確定性的階段，落袋為安(ān)終歸是一件好事。
《三角洲行動(dòng)》7 月平均日(rì)活躍用戶數(shù)突破 2000 萬(wàn)
然而，短跑選手往往要(yào)面臨長(zhǎng)線留存的挑戰(zhàn)?！度侵扌袆?dòng)》未來(lái)(wèi lái)的可持續(xù)性將取決于幾個(gè)關(guān)鍵變量：反(fǎn)外掛和匹配公平機(jī)制能否持續(xù)優(yōu)化(yōu huà)；內(nèi)容更新節(jié)奏能否維持玩家新鮮感；海外(hǎi wài)發(fā)行是否能夠規(guī)避文化風(fēng)險(xiǎn)。
更關(guān)鍵(guān jiàn)的是海外市場(chǎng)同類型、同題材(tí cái)的作品相當(dāng)之多，像是 10 月將會(huì)(huì)上線的《戰(zhàn)地風(fēng)云 6》，以及預(yù)計(jì)年底發(fā)售(fā shòu)的《使命召喚：黑色行動(dòng) 7》。即便被吐(tǔ)槽為“年貨”，但兩款游戲在歐美(ōu měi)市場(chǎng)依然長(zhǎng)期擁有眾多擁躉。
這些(zhè xiē)長(zhǎng)期以來(lái)都會(huì)對(duì)一塊射擊游戲造成(zào chéng)業(yè)績(jī)影響的內(nèi)外部要因和激烈(jī liè)競(jìng)爭(zhēng)，勢(shì)必將直接決定它能否從(cóng)短期爆款過(guò)渡為長(zhǎng)期成長(zhǎng)型支柱甚至(shèn zhì)是長(zhǎng)青游戲。
《三角洲行動(dòng)》游戲截圖
相比之下(xiāng bǐ zhī xià)，《無(wú)畏契約》本身似乎就更像是作為(zuò wéi)“長(zhǎng)跑型選手”在被培養(yǎng)。它依托(yī tuō)高 ARPU 核心玩家群體，賽事—社區(qū)—內(nèi)容構(gòu)成(gòu chéng)的閉環(huán)驅(qū)動(dòng)了穩(wěn)健增長(zhǎng)。
玩家為(wèi)稀有皮膚和身份象征買單的意愿(yì yuàn)強(qiáng)，雖然拉新速度較慢，但用戶黏性(nián xìng)高，生命周期長(zhǎng)。手游化的推進(jìn)則有望(yǒu wàng)成為新一輪增長(zhǎng)的杠桿，但也會(huì)(huì)面臨如何在移動(dòng)端保持競(jìng)技公平(gōng píng)與精度的挑戰(zhàn)。
從外部市場(chǎng)拓展(tuò zhǎn)來(lái)看，《三角洲行動(dòng)》依賴題材的普適性和(hé)跨端優(yōu)勢(shì)，在歐美和東南亞市場(chǎng)具備(jù bèi)較好的切入條件；而《無(wú)畏契約(qì yuē)》本身就因?yàn)槭侨^游戲制作與(yǔ)海外發(fā)行，在海外已形成成熟的(de)賽事與社區(qū)生態(tài)，國(guó)區(qū)的后發(fā)崛起(jué qǐ)反而是“補(bǔ)短板”。
《無(wú)畏契約》游戲截圖(jié tú)
這都意味著，兩者在全球市場(chǎng)的(de)潛力釋放節(jié)奏以及將會(huì)面臨的競(jìng)爭(zhēng)(jìng zhēng)壓力并不一致。
一個(gè)偏短跑，一個(gè)(yí gè)是長(zhǎng)跑選手——它們可能在不同時(shí)間段(shí jiān duàn)接過(guò)“第三支柱”的旗幟，也可能最終(zuì zhōng)能夠形成另一種“雙雄”格局。顯然于(yú)騰訊游戲而言它自然也不會(huì)過(guò)于(guò yú)在意短期內(nèi)的二者在財(cái)報(bào)上的(de)表現(xiàn)，而在于三到五年后，誰(shuí)能(néng)把上線初期的熱度轉(zhuǎn)化為結(jié)構(gòu)性(jié gòu xìng)優(yōu)勢(shì)，成為騰訊游戲版圖中不可替代(tì dài)的一部分。
這也是騰訊游戲在(zài)布局中不得不面對(duì)的現(xiàn)實(shí)命題：短期(duǎn qī)與長(zhǎng)期如何互補(bǔ)，延續(xù)長(zhǎng)青優(yōu)勢(shì)和(hé)給予新勢(shì)力更多機(jī)會(huì)如何同時(shí)(tóng shí)達(dá)成。
