7D影院娛樂
文丨栗子酒
騰訊系在(xì zài)韓娛市場(chǎng)的資本拼圖又多了(le)一塊。
5 月 27 日，韓國金融監(jiān)督院電子(diàn zi)公示系統(tǒng)消息稱，韓國娛樂巨頭 HYBE 將(jiāng)于本月 30 日收盤后，通過場(chǎng)外大宗(dà zōng)交易的方式，向騰訊音樂娛樂集團(tuán)(jí tuán)（TME）旗下的香港法人出售其所持全部的(de) SM 娛樂（S.M.Entertainment）股份，交易金額約 2433 億韓元（約合人民幣(rén mín bì) 12.9 億元）。
值得注意的是，SM 娛樂是韓國知名(zhī míng)的大型娛樂公司，由李秀滿于 1995 年(nián)創(chuàng)立，旗下知名藝人及團(tuán)體眾多，如(rú)少女時(shí)代、東方神起、Super Junior、NCT、Red Velvet 等。TME 此次接盤，正式宣告(xuān gào)了 HYBE 與 Kakao 競爭 SM 娛樂控制權(quán)的終局。
此次(cǐ cì)交易完成后，HYBE 清倉離場(chǎng)，TME 將成為 SM 娛樂(yú lè)的第二大股東，第一大股東仍(réng)是此前重資入場(chǎng)的韓國互聯(lián)網(wǎng)巨頭(jù tóu) Kakao。而對(duì) TME 及其身后的騰訊而言，入股(rù gǔ) SM 娛樂，也是繼 Kakao 娛樂、YG 娛樂等之后(zhī hòu)，騰訊系又一次在韓娛市場(chǎng)落子(lào zi)。
HYBE 低價(jià)清倉
騰訊系在韓娛多點(diǎn)落子
從(cóng)此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的細(xì)節(jié)來看，HYBE 出售 SM 娛樂(yú lè)的股權(quán)可謂賤賣。
2023 年，HYBE 為了和 Kakao 爭奪(zhēng duó) SM 娛樂的控制權(quán)，以 4228 億韓元（約合 22 億元人民幣(rén mín bì)）從 SM 娛樂創(chuàng)始人李秀滿的手中買下了(le) 14.8% 的股份。
然而，盡管 HYBE 與 SM 娛樂的企業(yè)(qǐ yè)屬性更契合，但 Kakao 的資本實(shí)力遠(yuǎn)(yuǎn)在 HYBE 之上。就在 HYBE 入股 SM 娛樂之后，Kakao 便(biàn)以超額兩倍的價(jià)格，認(rèn)購 SM 娛樂公開(gōng kāi)發(fā)行的股份，一舉成為 SM 娛樂的第一(dì yī)大股東，共計(jì)持股 39.91%。并且，通過此次交易(jiāo yì)，Kakao 拿到了 SM 娛樂的管理控制權(quán)和經(jīng)營權(quán)(jīng yíng quán)。而高調(diào)入場(chǎng)的 HYBE 只能無奈陪跑(pǎo)，成為 SM 娛樂的第二大股東。
這幾乎(jī hū)打亂了 HYBE 的發(fā)展腳步，沒能拿到(ná dào) SM 娛樂的控制權(quán)，后者的娛樂資源也(yě)無法并入自己的版圖，HYBE 在韓娛圈(yú quān)“圈地”的腳步受挫。同時(shí)，拿出巨額資金(zī jīn)邁出這一步，也嚴(yán)重影響了 HYBE 自身(zì shēn)的現(xiàn)金流。于是在爭奪 SM 娛樂控制權(quán)失敗(shī bài)后，HYBE 便開始著手減少持股。
到此次(cǐ cì) TME 收購時(shí)，HYBE 手中所持的 SM 娛樂股權(quán)已經(jīng)(yǐ jīng)降低至 9.38%。并且，在此次交易中，HYBE 將(jiāng)手中股份每股作價(jià) 11 萬韓元，不僅低于 SM 娛樂(yú lè)在 27 日 12.99 萬韓元的收盤價(jià)，也低于 HYBE 收購(shōu gòu)時(shí) 12 萬韓元 / 股的出價(jià)。由此可見，HYBE 急于清空(qīng kōng)股權(quán)換取資金，公司給出的解釋是(shì)：希望未來聚焦核心業(yè)務(wù)、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)(jié gòu)，所得資金將用于發(fā)掘未來增長動(dòng)力(dòng lì)。
相比之下，即將取代 HYBE 入股 SM 娛樂 TME，則將借助(jiè zhù)此次收購，進(jìn)一步擴(kuò)大騰訊系在韓娛市場(chǎng)(shì chǎng)的資本滲透。
需要了解的是，TME 此次(cǐ cì)注資的 SM 娛樂，其大股東是以 Kakao 和(hé) Kakao 娛樂共同持股的方式入場(chǎng)，拿到 SM 娛樂(yú lè)的控制權(quán)和運(yùn)營權(quán)。而在 Kakao 系入主(rù zhǔ) SM 娛樂之前，騰訊便通過子公司 MAXIMO PTE 持有 Kakao5.95% 的(de)股份，并通過另一家子公司 Skyblue Creative Investment（天藍(lán)投資(tóu zī)有限公司）持有 Kakao 娛 2.96% 的股份。另外，除了與(yǔ)此次事件相關(guān)的公司，騰訊子公司 Mobility 還(hái)持有 YG 娛樂 4.3% 的股權(quán)。
由此可見，如今 TME 入股 SM 娛樂(yú lè)，是騰訊系在韓國娛樂產(chǎn)業(yè)的一次(yī cì)更大規(guī)模的投入。在這個(gè)過程中(zhōng)，TME 接下 HYBE 的股權(quán)，相當(dāng)于極大緩解了其(qí)當(dāng)下的資金困局，同時(shí)又與韓娛(hán yú)多家超頭部娛樂公司存在資本關(guān)聯(lián)(guān lián)，可見其資本滲透不斷加深。而資本(zī běn)投入的持續(xù)擴(kuò)大，將進(jìn)一步提升其(qí)在韓娛市場(chǎng)中的影響力。尤其是(shì)持股比例更大的 SM 娛樂，TME 作為第二大(dà)股東，未來甚至可能在關(guān)鍵事務(wù)上(shàng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，此消息傳出后，便(biàn)有韓國網(wǎng)友戲稱：“ EXO 下次回歸曲是《甜蜜蜜(tián mì mì)》remix 版”。
國際版圖與音樂生態(tài)擴(kuò)張
TME 長線(cháng xiàn)發(fā)展的韌性愈發(fā)凸顯
當(dāng)然，資本滲透(shèn tòu)并不是一朝一夕的功夫。
一直以來，在(zài)國內(nèi)在線音樂和內(nèi)容生態(tài)的競爭上(shàng)，國際化內(nèi)容也是維持用戶黏性的(de)一個(gè)重要板塊，覆蓋更多市場(chǎng)的(de)音樂內(nèi)容，也是 TME 一直在做的(de)事。其中在韓娛市場(chǎng)，TME 近兩年動(dòng)作頻頻(pín pín)。
財(cái)報(bào)中披露的內(nèi)容顯示，2024 年，TME 已經(jīng)(yǐ jīng)與 SM 娛樂、Kakao 娛樂等公司續(xù)約，并將(jiāng)合作范疇拓展至優(yōu)質(zhì)音效、藝人演出(yǎn chū)及周邊等更多內(nèi)容業(yè)態(tài)上(shàng)。今年一季度，TME 又與韓國 Starship 娛樂、YG 娛樂深化(shēn huà)合作，這些與索尼、日本 ACG 等公司的(de)內(nèi)容一起，成為 TME 拓展國際音樂內(nèi)容的(de)重要方向。同時(shí)，TME 與韓娛市場(chǎng)相關(guān)公司(gōng sī)的合作，還在探索新的邊界(biān jiè)。
今年一季度，TME 推出 aespa 中國首展及 BABYMONSTER 快閃店(shǎn diàn)，兩者分別是 SM 娛樂、YG 娛樂旗下女團(tuán)。另外(lìng wài)在今年 3 月，于 SM 娛樂成立三十周年之際(zhī jì)，TME 更與 SM 娛樂一起，為全球粉絲打造(dǎ zào)了一場(chǎng)盛大的音樂慶典，并聯(lián)合推出(lián hé tuī chū)《2025 SMTOWN : THE CULTURE, THE FUTURE》紀(jì)念專輯。
由此可見，雙方合作已經(jīng)從在線音樂(zài xiàn yīn yuè)、演唱會(huì)等，拓展至線上線下演出、藝人(yì rén)專輯、周邊商品等更多維度，而 TME 牽頭(qiān tóu)的中韓娛樂合作不斷加深，也(yě)在持續(xù)創(chuàng)造新的商業(yè)可能性。在(zài)這個(gè)過程中，從內(nèi)容層面到資本(zī běn)層面，雙方關(guān)聯(lián)持續(xù)緊密之下，合作也(yě)有可能進(jìn)一步向上游延伸。此前，TME 就(jiù)曾與 JYP 娛樂成立合資公司新聲娛樂(yú lè)，引入后者的練習(xí)生培訓(xùn)體系，如今，TME 注資(zhù zī) SM 娛樂，無論是對(duì)韓娛相關(guān)藝人團(tuán)體在(zài)國內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展，還是優(yōu)化國內(nèi)藝人(yì rén)團(tuán)體的養(yǎng)成體系，都有更大(dà)的想象空間。
基于此，從更深層(shēn céng)的維度講，TME 圍繞韓娛市場(chǎng)的布局(bù jú)，乃至整個(gè)國際內(nèi)容板塊的布局，都(dōu)在持續(xù)踐行平臺(tái)自 2021 年延續(xù)至今(zhì jīn)的“一體兩翼”戰(zhàn)略。其中，續(xù)約及引入(yǐn rù)新的合作伙伴，指向平臺(tái)音樂內(nèi)容覆蓋(fù gài)的硬實(shí)力，而鏈條延伸則展現(xiàn)出(zhǎn xiàn chū) TME 與合作伙伴深化合作帶來的新的(de)可能性。
反映到財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上，TME 于 2024 年(nián)和今年一季度均交出一份亮眼財(cái)報(bào)(cái bào)，在經(jīng)歷了去年的多項(xiàng)數(shù)據(jù)增長(zēng zhǎng)之后，平臺(tái)于今年一季度，再度實(shí)現(xiàn)總收入(zǒng shōu rù)與調(diào)整后凈利潤的雙重增長，發(fā)展(fā zhǎn)韌性更加凸顯。
在這之中，比起 TME 業(yè)績(yè jì)增長，平臺(tái)收入結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步改善更(gèng)值得關(guān)注。今年一季度，TME 在線音樂業(yè)務(wù)的收入(shōu rù)占比已接近 80%，商業(yè)化結(jié)構(gòu)持續(xù)向(xiàng)穩(wěn)，社交娛樂業(yè)務(wù)已不再是評(píng)估(píng gū)集團(tuán)整體經(jīng)營狀況與長期發(fā)展趨勢(shì)的(de)關(guān)鍵依據(jù)。
核心數(shù)據(jù)的亮眼表現(xiàn)，離不開(lí bù kāi)用戶的“真金白銀”。今年一季度，TME 在線音樂付費(fèi)(fù fèi)用戶數(shù)達(dá)到 1.229 億，ARPPU 從 2024 年同期的 10.6 元(yuán)提升至 11.4 元，在線音樂訂閱收入達(dá)到 42.2 億元(yì yuán)，同比增長 16.6%。
這一數(shù)據(jù)不僅直觀反映著(zhe)平臺(tái)用戶的消費(fèi)意愿和消費(fèi)黏性(nián xìng)，也驗(yàn)證著平臺(tái)“一體兩翼”戰(zhàn)略帶來(dài lái)的階段性成果和長期發(fā)展價(jià)值。而(ér) TME 在韓娛市場(chǎng)的布局和資本滲透(shèn tòu)，無疑是這一戰(zhàn)略落地過程中(zhōng)的一個(gè)縮影和成功案例，平臺(tái)圍繞(wéi rào)音樂內(nèi)容生態(tài)的持續(xù)擴(kuò)張，也在(zài)滿足著消費(fèi)市場(chǎng)的多元化需求。
此前，國際(guó jì)唱片業(yè)協(xié)會(huì)（IFPI）發(fā)布的《2025 全球音樂報(bào)告》數(shù)據(jù)(shù jù)顯示，2024 年，中國已經(jīng)成為全球第五大(dà)音樂市場(chǎng)，并在前五大市場(chǎng)中(zhōng)保持 9.6% 的最快增速。隨著國內(nèi)音樂平臺(tái)(píng tái)的成長韌性繼續(xù)凸顯，國內(nèi)市場(chǎng)在(zài)全球音樂市場(chǎng)的占位也有望進(jìn)一步(jìn yí bù)躍升。
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