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8%，13.4%，11%，48.8% 和(hé) 24%。
這幾個數(shù)據(jù)大家覺得哪個是拼(pīn)多多昨天公布的去年四季度營收增速(zēng sù)。
如果放在前幾年，相信大家會毫不猶豫(háo bù yóu yù)地選擇 48.8%。然而，這個數(shù)字其實是小米(xiǎo mǐ)的去年四季度增速。
前三個依次是(shì)阿里、京東、騰訊。
而拼多多只有 24%。
拼(pīn)多多四季度財報 圖源：百度股市通
這個(zhè ge)成績如果出現(xiàn)在一家傳統(tǒng)企業(yè)身上(shēn shàng)，老板估計做夢都會笑醒。如果是(shì)一家老牌??互聯(lián)網(wǎng)大廠，兄弟們也會(huì)彈冠相慶，開始為年終獎的倍數(shù)下注。
拼(pīn)多多在多項指標不及預期的情況(qíng kuàng)下，仍然股價大漲近 4%，畢竟它的(de)全年凈利潤高達 1124.345 億，同比大增 87%，而且(ér qiě)它可能是唯一一個沒有 All in AI 的互聯(lián)網(wǎng)(hù lián wǎng)大廠。
這充分說明了哄搶拼多多股票(gǔ piào)的絕對不是一群有 AI 信仰的人(rén)。
黃崢不跟大模型
現(xiàn)在是中概(zhōng gài)互聯(lián)網(wǎng)財報季。
去看看阿里和騰訊兩大(liǎng dà)巨頭的財報，就知道 AI 對股價的(de)影響有多大了。
自打 DeepSeek 在春節(jié)(chūn jié)前發(fā)布 R1 爆火以來，阿里美股已經(jīng)從(cóng) 1 月 13 日的 80 美元低點，漲到了今天(jīn tiān)的 137 美元；騰訊港股在同一時間段則(zé)從 365 港元漲到了如今的超過 500。
阿里(ā lǐ)現(xiàn)在搖身一變成了 AI 公司，AI 技術的使用(shǐ yòng)情況成了淘寶的核心指標；而(ér)騰訊在財報會上，除了大夸特夸(kuā)的騰訊元寶之外，也宣布今年將(jiāng)豪擲千億??元加入 AI 基建競賽。
騰訊生態(tài)(shēng tài)里隨處可見的騰訊元寶廣告
但拼(pīn)多多就是頭鐵，財報發(fā)布的當晚，CEO 陳磊(chén lěi)只是輕飄飄地來了一句“密切關注新(xīn)技術變化”。
絲毫不為所動。
這可能就是領先者(lǐng xiān zhě)的定力吧。
要知道，其他電商大廠(dà chǎng)之所以重注 AI，目的就是彎道超車。
而前面(qián miàn)一騎絕塵的就是拼多多。當然這個(zhè ge)領先是增速層面的，如果論市場份額(shì chǎng fèn é)，中國的電商老大還是阿里。
黃崢一向(yí xiàng)是 AI 懷疑論者。他在上一波 AI 熱潮中(zhōng)的 2016 年，就在公眾號上說出(shuō chū)了自己對“機械式” AI 的局限性。
雖然后來(hòu lái)，拼多多也時不時放出 AI 崗位，但給(gěi)人的感覺都是淺嘗輒止。
圖源：網(wǎng)絡(wǎng luò)
最新的消息是，年初拼多多招募(zhāo mù)了原百度鳳巢的核心人員，組建(zǔ jiàn)了電商推薦大模型團隊。雖然傳說(chuán shuō)是年薪千萬，但這和其他大廠(dà chǎng)組隊、囤卡、訓練的成本相比，幾乎可以(kě yǐ)忽略不計。
再仔細分析，鳳巢是百度 2009 年推出(tuī chū)的搜索推廣專業(yè)版系統(tǒng)。拼多多的(de)這一步棋很可能是為了站內(nèi)廣告系統(tǒng)，而不是要豪賭大模型(mó xíng)。
可以說，大模型的理念和黃崢(huáng zhēng)從巴菲特那里學到的“常識力量”是(shì)相悖的。
拼多多在從低價白牌??(bái pái)突破后，選擇了幾個新方向：“百億(bǎi yì)補貼”是向上突破；“多多買菜”是農(nóng)產(chǎn)品(nóng chǎn pǐn)優(yōu)勢延伸；而“出?！眲t主打中國的(de)成本優(yōu)勢。
這些戰(zhàn)略方向無一不是精明的(de)算計，而非熱血??與夢想。
而細看(xì kàn)大模型的英雄榜，從伊利亞到梁文鋒(liáng wén fēng)，他們無一不是對人工智能有偏執(zhí)的追求(zhuī qiú)，相信 AGI 終將降臨。
AI 大模型發(fā)展歷程 圖源(tú yuán)：CSDN
也只有這樣的“賭徒”才能眼睛都(dōu)不眨地持續(xù)投入，直到看到大(dà)模型在大數(shù)據(jù)訓練量下的“涌現(xiàn)(yǒng xiàn)”能力；也只有這樣的“賭鬼”才能在(zài)量化基金已經(jīng)賺得盆滿缽滿后，還(hái)去搞大模型行業(yè)的“拼多多(duō duō)”，并且還開源了。
黃崢顯然不是他們(tā men)的同路人。
“內卷”大法被限制
3 月(yuè) 20 日，在納斯達克中國金龍指數(shù)大跌 3.84% 的(de)情況下，拼多多反向大漲了幾乎(jī hū)相當?shù)姆取?
難不成，拼多多這就(jiù)穩(wěn)了？
它昨天的財報提供了(le)一些線索。
涵蓋 TEMU 的傭金收入比預期(yù qī)低了 50 多億，這對應全托管向(xiàng)半托管的轉變，也讓毛利率環(huán)比(huán bǐ)下滑了超過 3 個百分點。
由于不是自營(zì yíng)電商，所以，“國補”對于拼多多反而成(chéng)了消耗戰(zhàn)：它自己砸錢做了(le)補貼。
這些因素疊加，導致拼多多的(de)單季經(jīng)營利潤比預期少了 12 億元(yì yuán)，同比增速大幅下跌到了 14%。
拼多多(duō duō) 2024 年 Q4 財報
這些現(xiàn)象是什么意思呢(ne)？
拼多多最擅長的“內卷”大法(dà fǎ)被限制了。
拼多多今年初設立了(le)“商保會”。財報當晚，聯(lián)席 CEO 趙佳臻還特別強調已(yǐ)建立了常態(tài)化溝通機制。
“狂卷商家(shāng jiā)，縱容買家”是拼多多起家的法寶(fǎ bǎo)之一。
這種“顧客是上帝”的經(jīng)營理念(lǐ niàn)，甚至在前互聯(lián)網(wǎng)時代大家也不(bù)陌生。
當過乙方的都知道，為了(wèi le)錢，吃點苦，不丟人。
但商家叫苦不迭(jiào kǔ bù dié)后，電商行業(yè)整體轉向了。
1688 在 3 月(yuè) 17 日就宣布全面取消“僅退款”政策(zhèng cè)。
圖源：微博截圖
相信最近在拼多多(duō duō)上弄過“僅退款”的人也(yě)能感受到，商家的常規(guī)操作是(shì)要求你損毀已購商品，為的就是(jiù shì)防止薅羊毛。
除了卷商家，拼多多(duō duō)還很喜歡卷自己的員工。
“用(yòng)兩個人的工資要求干三個人(rén)的活兒”被業(yè)內渲染成拼多多典型(diǎn xíng)的人力資源戰(zhàn)略。
由于拼多多的成功(chéng gōng)，這種“先進”管理模式，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)掀起了(le)一陣“大小周”的風潮。
但這種方式(fāng shì)在外貿(mào)領域，最近終于被撕開了(le)一條口子。
在珠三角，美的和大疆都(dōu)刮起了“反內卷”風，催著員工必須到(dào)點下班。
明眼人能發(fā)現(xiàn)，這兩家公司(gōng sī)的出口份額都相當可觀。
2023 年美的集團(jí tuán)國外營收占 40.56%
現(xiàn)在的外界環(huán)境是(shì)，大洋彼岸的超級大國如狼??似虎??，那么，歐盟就是最(zuì)重要的發(fā)達國家市場。
而歐盟去年 12 月(yuè)發(fā)布了《歐盟市場禁止強迫勞動產(chǎn)品(chǎn pǐn)條例》，設置了三年過渡期，2027 年 12 月正式(zhèng shì)實施。法案明確禁止的情況甚至包括(bāo kuò)“自愿加班”導致的超時工作。
這和(hé)關稅一樣可能都會是未來很長(hěn zhǎng)一段時間，發(fā)達國家市場的準入標準。
目前看(kàn)，拼多多員工的工作時間好像還(hái)沒受到影響。
但是，預計 TEMU 很快就會(huì)遭到關稅和勞動時長的雙重暴擊??(bào jī)。
不光是國外，去年底的國內經(jīng)濟領域(lǐng yù)最高級別會議也提出了，要“綜合整治(zhěng zhì)‘內卷式’競爭”。
其實監(jiān)管層的思路(sī lù)一直是明確的。2021 年提出“雙減”，它(tā)應該就認識到了內卷對于學生?????(xué shēng)們的危害。
而大人們在這點(zhè diǎn)上又和小孩有什么分別呢(ne)？分別在于大人們沒有家長的庇護(bì hù)，還上有老、下有小，是家里的頂梁柱，“拎(līn)著腦袋”上陣搏殺似乎被認為是(shì)理所應當?shù)摹?
大勢如此，但卷習慣了的(de)拼多多能適應嗎？
如果不能，那么(nà me)，現(xiàn)在可能是拼多多起勢以后最(zuì)困難的時刻。
現(xiàn)在不卷 AI，日后不能卷人(juǎn rén)了，那么，未來的拼多多往何處(hé chù)去。
